Státní dluhopisy: jak je koupit a jaký dávají výnos
Státní dluhopisy pro občany vydává přímo stát a od dluhopisů obchodovaných na burze se liší v jedné zásadní věci: nemají tržní cenu. Nelze je prodat, jejich hodnota nekolísá a jediná cesta k penězům před splatností vede přes předčasné splacení, o které lze žádat jen jednou ročně v předem vyhlášeném okně. Text vysvětluje, jaké druhy existují, jak se počítá výnos protiinflační varianty a čím se celý produkt liší od spořicího účtu.
Ve zkratce
- Emitentem je Česká republika jednající prostřednictvím Ministerstva financí.
- Upisovat a nabývat je může pouze fyzická osoba, převod na jiné osoby je omezený.
- Výnos se nevyplácí, ale reinvestuje jednou ročně, takže se úročí i připsané výnosy.
- U protiinflační varianty se sazba odvozuje od změny indexu spotřebitelských cen a nemůže být záporná.
- Podle emisních podmínek je výnos osvobozený od daně z příjmů fyzických osob.
- Předčasné splacení lze žádat jen jednou ročně a výnos se přitom neztrácí.
Jaké druhy existují
Pod společnou značkou se vydávají tři různé produkty a pletou se hlavně první dva.
Dluhopis s pevným výnosem
Sazba je pro každé výnosové období uvedená přímo v emisních podmínkách dané emise. Víte tedy dopředu na celou dobu, kolik dostanete, bez ohledu na to, co se bude dít s inflací nebo se sazbami.
Protiinflační dluhopis
Sazba je pohyblivá a navázaná na index spotřebitelských cen. Nevíte dopředu kolik, ale máte ochranu proti znehodnocení.
Poukázka se splatností do roka
Vyměnitelná státní pokladniční poukázka pro fyzické osoby, která se k datu splatnosti automaticky vyměňuje do navazující emise, dokud vlastník nepodá žádost o ukončení.
Reinvestice není samostatný typ
Tohle je časté nedorozumění. Reinvestiční dluhopis jako zvláštní druh neexistuje, reinvestice je vlastnost výnosu společná pevné i protiinflační variantě. K datu reinvestice se na majetkový účet připíší dluhopisy téže emise ve jmenovité hodnotě odpovídající výnosu, takže se dál úročí i dosud připsané výnosy.
Jak se počítá protiinflační výnos
Mechanismus je popsaný v emisních podmínkách a stojí za rozvedení, protože se zjednodušuje na nepřesné „kopíruje inflaci“.
Sazba pro výnosové období se stanoví jako součet procentní změny bazického indexu spotřebitelských cen za měsíc květen příslušného roku proti témuž indexu za květen roku předchozího, a marže. Výsledek se zaokrouhluje na pět desetinných míst. Minimální sazba je rovna marži, takže výnos nemůže být záporný ani při poklesu cenové hladiny.
Rozhodným ukazatelem jsou úhrnné bazické indexy publikované Českým statistickým úřadem. Pokud by index za květen nebyl uveřejněn nebo byl uveřejněn opožděně, použije se poslední známý index a index z měsíce o dvanáct měsíců dřívějšího. Co ten index vlastně je, popisuje text o tom, jak se měří inflace.
Strop a prémie za držení do splatnosti
Růst indexu nad hranici stanovenou v emisních podmínkách se v běžném období nereinvestuje. Sčítá se ale do prémie za držení do splatnosti, která se vyplácí v posledním výnosovém období jako součet kladných rozdílů mezi změnou indexu a stropem v jednotlivých obdobích.
Praktický důsledek: kdo dluhopis předčasně splatí, o naspořenou prémii přijde. Je to nástroj, který má držitele motivovat vydržet do konce. Opačným případem jsou nástroje s tržní cenou, kterou mění nabídka a poptávka, tedy burzovně obchodované fondy.
Jak se upisuje
Upisovat a nabývat dluhopisy může pouze fyzická osoba. U nezletilého není k nabytí od emitenta potřeba souhlas soudu, výjimkou je žádost o předčasné splacení.
Každá emise má lhůtu pro upisování a vydává se postupně po tranších. První tranše má vlastní upisovací období, další vznikají z reinvestic a případné další se vyhlašují oznámením. Žádost se podává elektronicky prostřednictvím komunikačních prostředků ministerstva, případně přes smluvního distributora, jejichž seznam se zveřejňuje a mění se emisi od emise.
Majetkový účet
Dluhopisy jsou zaknihované cenné papíry vedené v samostatné evidenci, kterou spravuje přímo Ministerstvo financí, ne centrální depozitář. Na majetkovém účtu je evidovaný právě jeden platební účet pro výplaty, společný pro všechny státní dluhopisy vlastníka.
Platba při podání žádosti přímo ministerstvu probíhá jen bezhotovostně. Od uhrazení do data vydání tranše se částka neúročí a uhrazením se žádost stává závaznou, takže ji nelze zrušit.
Minimum a strop
Emisní podmínky stanoví minimální počet kusů na jednu žádost i maximální počet na jednoho upisovatele pro každou tranši, přičemž více žádostí se sčítá a žádost nad limit se odmítne v plném rozsahu. Nad stanovený objem může emitent žádat doložení původu prostředků, čestné prohlášení se vyžaduje vždy. Při převisu poptávky se krátí nejdřív největší objednávky a teprve pak poměrně všem. Konkrétní počty jsou parametrem každé emise a je nutné je ověřit v jejích emisních podmínkách.
Předčasné splacení
Tohle je hlavní omezení celého produktu a je potřeba s ním počítat předem.
Žádost lze podat jen v předem vyhlášených obdobích, jednou ročně, k pevně stanovenému datu. Jeden vlastník smí mít k jednomu datu jen jednu žádost a musí se týkat stanoveného minimálního počtu kusů, případně všech kusů, pokud jich vlastní méně. Žádosti se nesčítají, platí ta první zapsaná.
Dobrá zpráva je, že výnos se předčasným splacením neztrácí. Vyplácí se výnos od začátku výnosového období do data předčasného splacení. Podání elektronicky přes majetkový účet je bez poplatku, přes smluvního distributora podle jeho ceníku. Výplata probíhá jen bezhotovostně na platební účet v korunách vedený v tuzemsku a evidovaný na majetkovém účtu.
Emitent má vedle toho vlastní právo splatit dluhopisy předčasně, typicky při pochybnostech o pravdivosti údajů nebo o původu prostředků.
Zdanění
Emisní podmínky uvádějí u pevné i protiinflační varianty shodně, že výnos je osvobozený od daně z příjmů fyzických osob. Stejná formulace je v emisních podmínkách i u starších emisí, jde tedy o setrvalý režim, ne o jednorázovou výjimku.
Je to rozdíl proti obecnému pravidlu, podle kterého jsou výnosy dluhopisů příjmem z kapitálového majetku podléhajícím srážkové dani, kterou odvádí plátce. Protože ale jde o parametr konkrétní emise, patří tahle otázka mezi ty, které se ověřují v emisních podmínkách té emise, kterou upisujete.
Čím se liší od jiných možností
Od dluhopisů na burze
Zásadně. Ministerstvo nežádá o přijetí k obchodování na regulovaném trhu a obchodování na převodních místech je vyloučené. Emisní kurz je sto procent jmenovité hodnoty. Investor tedy nenese tržní přecenění, ale zároveň dluhopis nemůže prodat. Převoditelnost je omezená na fyzické osoby a po datu uvedeném v emisních podmínkách se vylučuje úplně, stejně jako zástavní právo. Nelze je ani vkládat do svěřenského fondu a oddělení práva na výnos od dluhopisu je vyloučené.
Od spořicího účtu
Liší se dlužníkem, kterým je tady stát. Sazba je fixovaná dopředu emisními podmínkami místo sazby, kterou banka může jednostranně měnit. Výnos se připisuje jednou ročně reinvesticí místo měsíčního úroku. Peníze jsou dostupné jen v ročních oknech, ne kdykoli. A výnos je podle emisních podmínek osvobozený od daně, což ministerstvo samo uvádí jako rozdíl proti termínovanému vkladu. Co porovnávat u spořicích produktů, shrnuje text o tom, jak vybrat spořicí účet.
Šest věcí, které je nutné ověřit v emisních podmínkách
- Výši marže a stropu u protiinflační varianty.
- Sazby jednotlivých výnosových období u varianty s pevným výnosem.
- Minimální a maximální počet kusů na žádost a na upisovatele.
- Termíny upisovacího období a datum vydání tranše.
- Termíny, ve kterých lze žádat o předčasné splacení.
- Datum, po kterém se převoditelnost vylučuje úplně.
Časté dotazy
Kdo může státní dluhopisy pro občany koupit?
Pouze fyzická osoba. U nezletilého není k nabytí od emitenta potřeba souhlas soudu, výjimkou je žádost o předčasné splacení. Žádost se podává elektronicky prostřednictvím komunikačních prostředků ministerstva, případně přes smluvního distributora, jehož seznam se zveřejňuje a mění se emisi od emise.
Jak se stanoví výnos protiinflačního dluhopisu?
Jako součet procentní změny bazického indexu spotřebitelských cen za květen příslušného roku proti témuž indexu za květen roku předchozího, a marže. Minimální sazba je rovna marži, takže výnos nemůže být záporný ani při poklesu cenové hladiny. Index publikuje Český statistický úřad.
Můžu dluhopis prodat, když budu potřebovat peníze?
Prodat ne, obchodování je vyloučené a dluhopis nemá tržní cenu. Jedinou cestou je předčasné splacení, o které lze žádat jen v předem vyhlášených obdobích, jednou ročně, k pevně stanovenému datu. Jeden vlastník smí mít k jednomu datu jen jednu žádost.
Přijdu při předčasném splacení o výnos?
O průběžný výnos ne, vyplácí se od začátku výnosového období do data předčasného splacení. U protiinflační varianty ale přijdete o prémii za držení do splatnosti, do které se sčítá růst indexu nad stanovený strop a která se vyplácí až v posledním výnosovém období.
Daní se výnos ze státních dluhopisů?
Podle emisních podmínek je výnos osvobozený od daně z příjmů fyzických osob, a to shodně u pevné i protiinflační varianty. Stejná formulace je i u starších emisí, jde tedy o setrvalý režim. Protože je to ale parametr konkrétní emise, ověřte si ho v jejích emisních podmínkách.
Čím se liší od spořicího účtu?
Dlužníkem je stát, sazba je fixovaná dopředu emisními podmínkami místo sazby jednostranně měnitelné bankou, výnos se připisuje jednou ročně reinvesticí místo měsíčního úroku a peníze jsou dostupné jen v ročních oknech. Výnos je navíc podle emisních podmínek osvobozený od daně.
Mohlo by vás zajímat
Aktualizováno k červnu, kdy byl text naposledy ověřen podle emisních podmínek Ministerstva financí a informací Finanční správy.
Text má informativní charakter a nejde o investiční poradenství. Před úpisem si přečtěte emisní podmínky konkrétní emise a případně se poraďte s odborníkem, který zná vaši situaci.
Zdroje: Ministerstvo financí, emisní podmínky státních dluhopisů pro fyzické osoby a informace k předčasnému splacení a k ochraně investice před inflací, zákon o dluhopisech a rozpočtová pravidla v částech citovaných v emisních podmínkách, Finanční správa, informace ke kapitálovým příjmům. Konkrétní sazby, marže, stropy ani počty kusů se do textu nedostaly, jsou parametrem jedné emise a mění se. Do textu se nedostal ani vztah k systému pojištění vkladů, protože ho primární zdroje výslovně neřeší.
